Vor dem Hintergrund der Prognosen führender Wirtschaftsforschungsinstitute rechnet Merck für 2010 – ausgehend von den Gesamterlösen in Höhe von 7.747 Mio € im Jahr 2009 – mit Gesamterlösen, die in einer Spanne zwischen 3 und 7 % zunehmen.
Wir gehen davon aus, dass das Operative Ergebnis der Gruppe von 649 Mio € im Jahr 2009 zwischen 20 und 30 % steigen wird. Beim Ergebnis nach Steuern (ohne Sondermaßnahmen) gehen wir ebenfalls von einer Steigerung aus. Auch für das Folgejahr 2011 rechnen wir mit weiterem Zuwachs bei den Gesamterlösen und beim Operativen Ergebnis. Das Ergebnis nach Steuern ohne Berücksichtigung eventueller Sondermaßnahmen wird sich in diesem Zeitraum ebenfalls verbessern.
Merck hatte 2009 eine Eigenkapitalquote von 56,9 % sowie geringe Nettofinanzschulden in Höhe von 263 Mio € und rechnet auch weiterhin mit ähnlichen Kapitalrelationen. Der Basis Free Cash Flow wird sich ausgehend von dem sehr hohen Niveau von 852 Mio € im Jahr 2009 voraussichtlich 2010 schwächer darstellen, danach aber wieder ein höheres Niveau erreichen. Die Investitionen in Sachanlagen werden von dem einmalig hohen Niveau im Jahr 2009 im Prognosezeitraum wieder auf eine für unser Unternehmen übliche Höhe von 200 bis 300 Mio € zurückgehen. Den Aufwand für Forschung und Entwicklung wird Merck auch in den Jahren 2010 und 2011 – ausgehend von 1.345 Mio € im Jahr 2009 – weiter steigern.
Merck verfügt über ein umfangreiches Risiko- und Chancenmanagement, das im Risikobericht beschrieben ist. Bezogen auf den im Prognosebericht unterstellten Prognosezeitraum von zwei Jahren sehen wir – auch vor dem Hintergrund der noch nicht überwundenen Wirtschaftskrise – im Wesentlichen geschäftsbezogene Chancen und Risiken. Durch die Diversifizierung und das breit angelegte Produktportfolio von Merck ergeben sich je Sparte sehr unterschiedliche Spektren wichtiger Chancen und Risiken.
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Merck-Prognose für 2010 |
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in % |
Wachstum der Gesamterlöse |
Wachstum des Operativen Ergebnisses |
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Merck-Gruppe |
3 bis 7 % |
20 bis 30 % |
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Merck Serono |
2 bis 5 % |
30 bis 40 % |
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Consumer Health Care |
5 bis 10 % |
–10 bis 0 % |
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Liquid Crystals |
5 bis 10 % |
15 bis 25 % |
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Performance & Life Science Chemicals |
3 bis 8 % |
15 bis 20 % |
Annahmen der Merck-Prognosen
Unsere Prognosen für Merck berücksichtigen die Risiko- und Chancenabwägungen des Unternehmens nach Maßgabe unserer mittelfristigen Vorausschau und operativen Planung. Diese gehen von einer moderaten Energie- und Rohstoffpreisentwicklung sowie von steigenden Personalkosten aus. Da wir Spezialchemikalien herstellen, sind wir von der Entwicklung des Ölpreises weitgehend unabhängig. Insgesamt erwarten wir für unsere Geschäfte stabile Preise oder marktorientierte Preiserhöhungen und sehen uns lediglich in der Sparte Liquid Crystals signifikantem Preisdruck ausgesetzt. In unserer folgenden Prognose sind konstante Wechselkurse unterstellt. Mögliche Akquisitionen, Verkäufe und Sondermaßnahmen sind nicht in der Berechnung enthalten.
Dividendenentwicklung
Aufgrund unserer Ergebniserwartung stellt Merck seinen Eigentümern – der Merck-Familie und den Aktionären – eine ertragsorientierte Ausschüttung in Aussicht. Es ist nicht geplant, die langfristig orientierte Dividendenpolitik zu ändern.
Zusammenfassung
Für die Merck-Gruppe gehen wir in beiden Jahren von kontinuierlichem Wachstum bei Gesamterlösen und Operativem Ergebnis aus – bei weiterhin soliden Bilanzrelationen.
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